第41章 青萍之末（3）（1/1）

“但是为什么会在远期虚值期权上，即建仓认购看涨，又建仓认沽看跌呢？这不是个宽跨式组合，做多波动率的策略吗？”袁小天不解的问道：“我们已经建立了基础底层股票和股指etf，为什么还要再建一个期权的宽跨式呢？这不是多此一举吗？”

“这个也是很奇怪，我想了好几天…也只能大概有一点方向。”莫雯雯说道：“第一，这样做其实是和小太阳国投资人的思路一样，利用远期的时间优势，提高了趋势波段捕捉的概率，这会比近月的成功概率高出很多倍，因为只要时间够长，一定会有价格的大波动。而近月则不一定了，而且近月时间损耗的很大，往往价格波动产生的gamma抵抗不住时间损耗，最终也是亏损，成功率不高啊。”

“有道理，但是这样做远月期权，虽然成功率高了，但是delta、gammma都比近月奇缘小很多，这样的话期权本身的波动性也小了，收益不高啊。”袁小天一边思考着一边说道。

“我感觉，因为一开始的delta动态对冲调整，虽然会产生一点价格波动的刮头皮利润，但那个总体收益本身就不大，所以在这个前提之下，“神手小白”还是选择了提高成功率的策略吧。”莫雯雯摸了摸脑袋，猜测着说道。

“这靠谱吗？”袁小天怀疑的问道。

“还可以，我昨晚在脑海中做了很多模拟测试，效果都还可以。”莫雯雯笑了笑说道：“这好像就是在大河的两岸拉了一张大网，价格的波动就是那些河水，不管河水怎么流动，都势必会经过我的大网，我的网按照一定规则，不断的局部收缩，就会捕捉到符合我要求的波动，只要时间够，这些零星的收益汇集起来，那也是不小的。”

“你还会做思想实验呢？哈哈哈。”袁小天笑了起来：“那为什么在已经建立了底层资产的前提下，还要搞既买多又买空的跨式策略组合呢？只要做期权间的刮头皮，或者股票与期权间的刮头皮的调整策略不就行了吗？”

“这个我也没想明白。”莫雯雯叹了口气，显得有些为难的说道：“真的很难让人理解。”

“另外就是，这种所谓的gamma刮毛策略，还是基于期权的隐含波动率上升，或者不动的时候，才有效果。如果万一遇到波动率下降呢？怎么办？”袁小天奇怪的问道：“这不是会变成两头亏损吗？”

“...”莫雯雯摇了摇头：“不知道，还有一点也理解不了。我们4亿米元的头寸，这么建仓下去，也就2.5亿，米元，还有1.5亿的米元，“神手小白”居然不用，而是提示去小太阳国的货币市场，做超短期的国债逆回购的无风险套利业务…这也不知道是啥意思。”

“对啊，我们既然有了风险对冲机制，就应该做足头寸啊。要不然资金利用效率非常低啊。”袁小天也叹了口气说道：“绝对是代码出问题了，这真的是神经白。”

“...不合常理，理解不了。而且看上去很傻啊，这样的做法。”莫雯雯也脸色难看的摇了摇头。

……

当日下午，他们又咨询了刘博士，刘博士拍着胸脯保证，“神手小白”目前运转的十分顺利平稳，并没有出现什么异常的问题。

“那可怎么整啊？”袁小天哀叹了一声，与刘博士一起望向了莫雯雯。

莫雯雯沉思了片刻，缓缓的说道：“这样吧，大部分我们还是按照原来的策略模型进行做空头寸的安排，留1000万米元，按照“神手小白”的策略模型进行操作，然后各跑一段时间，看看具体效果怎么样。”

“这倒是个好办法，在风险可控的前提下，看看这个神经白，到底想干嘛。”袁小天点头同意。

……

于是接下来的一周时间里，沈家公司的交易系统，按照强大的策略模型，开始广泛大幅的布置他们真正的做空仓位。

沈家团队利用他们在小太阳国布置的股票与股指etf的庞大头寸，按照delta参数，建立起了巨大的仓位，并且由系统实施进行着动态对冲策略，这样可以在真正的大行情没来的时候，通过不停的在股票、期权间小幅调整仓位，来获得小小波动的刮头皮收益，从而有效的降低了他们的持仓成本。

……

时间将近过去了一个月。小太阳的太经股票指数还在，33450点—34982点的区间不停的来回震荡。

而太经股指的成交量也在不断的放大，但是其价格却一直处于高位徘徊。

对于太经股指的太经etf指数基金的价格，也同步在3.3450元3.4982元/份的区间震荡着。

这支etf基金的涨跌幅与太经指数几乎98%同步，同时，小太阳国主要跟踪太经指数的etf基金具有巨大的体量，目前市值达到了六千亿米元左右，其交易量更是达到了万亿/日，流动性非常的好。

因为其低廉的交易成本、完美跟踪股票指数与流动性超级巨大的特点。很多不喜欢炒个股的投资者，与很多海外投资者最喜欢投资这样的基金产品。

沈家公司的在太经etf指数基金上的建仓成本为3.3541元/份，目前尚有3%-5%左右的浮盈空间。

……

在这一个多月里，沈家系统通过股指etf基金、股票与其对应的期权，不断来回调整关键参数delta，科学的进行着gammascalping策略，也获得了1.5%左右的总体收益。

这让莫雯雯感到十分满意，这样他们的持有的这些衍生品的成本会越来越低，虽然他们股票与etf股指基金，虽然做了巨大的多头头寸。

但因为期权巨大的杠杆效应，只要是小太阳国的大泡沫被刺穿，期权的巨大收益，会是股票、etf指数基金亏损的十倍以上。

。而且如果泡沫一旦真的到了，沈家团队还可以在期权、期货等衍生品上，再加大做空的仓位。

依然可以打着风险对冲的名号，实际大举做空小太阳国的股市。怎么看，这都是很划算的买卖。

这让莫雯雯团队十分期待着小太阳国经济崩盘的那一天的到来。

……

除此之外，还有一个让莫雯雯团队感到惊喜的事情。那便是“神手小白”的怪异策略，居然取到了意想不到的效果。

“原来是这个道理啊…这收益是我们过去模型的2-4倍还不止呢，而且在逻辑上真是无懈可击。”莫雯雯看到了神手小白这一个月的表现，才恍然大悟，原来还能有如此奇特的思路。

“我的妈呀，这真是神来之笔….我服了，彻底服了！”袁小天看着电脑大屏幕，佩服的说道：“真是受教了，居然还能这么玩。”